Exxon Mobil (05 févr 2007)
Malgré un bénéfice par action record, la faiblesse des
performances au 4e trimestre annonce une période moins faste pour Exxon. Le
cours en tient toutefois déjà compte selon
nous.
CONSERVEZ.
Le géant américain Exxon Mobil a enregistré, en 2006, un
bénéfice par action de 6,62 USD (+ 16 %) grâce, e.a., à la hausse
de 19 % du prix moyen du baril de pétrole. D’un autre côté, les
performances du quatrième trimestre reflètent aussi un changement de
tendance et après plusieurs années de résultats en forte hausse, Exxon, comme la
plupart de ses concurrents, devrait marquer le pas en 2007. En cause, le repli
progressif des prix du pétrole et du gaz ainsi que des marges de raffinage,
alors que les coûts de production et la fiscalité sont plutôt orientés à la
hausse. Le cours actuel tient toutefois largement compte de cet environnement
plus difficile et nous restons confiants à plus long terme. Le prix du baril de
pétrole devrait en effet se maintenir à un niveau élevé - forte demande,
réserves limitées et influence accrue de l’OPEP avec l’adhésion de l’Angola -
alors que la rentabilité d’Exxon, parmi les plus élevées du secteur, devrait
bien résister grâce à une politique d’investissements conservatrice. Le rythme
soutenu des rachats d’actions
propres (7 % en 2006) sera par ailleurs maintenu. Nous prévoyons dès
lors un bénéfice par action de 6,4 USD en 2007 et 6,7 USD en 2008.
Cours au moment
de l'analyse : 75,54 USD
Premier groupe pétrolier privé au
monde. Présent d’un bout à l’autre de la chaîne pétrolière, de
l’exploration-production à la distribution en passant par le raffinage et la
pétrochimie.
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