N’achetez plus

Les tristes performances de certains marchés européens ont pénalise le résultat 2006 plus que prévu. Nous réduisons nos prévisions pour l’avenir et l’action est à présent correctement évaluée.
Nous changeons de conseil.
N’achetez plus. CONSERVEZ.

Le bénéfice par action 2006 a gagné 51 %, à 56,42 pence, et ce malgré des problèmes isolés au Royaume Uni (traces de salmonelles dans des barres chocolatées) et au Nigeria (irrégularités comptables). Mais la performance est à relativiser car le bénéfice a été gonflé par un gain de ±28 pence par action sur la vente de l’activité européenne de boissons non alcoolisées. Hors éléments non récurrents, le bénéfice par action est de 27,17 pence, soit en baisse de 18 % par rapport à 2005. En cause, deux éléments qui étaient prévus, à savoir un taux d’imposition en hausse et la rentabilité moindre d’un embouteilleur racheté en mai 2006, qui n’a pas compensé la cession des boissons non alcoolisées. Mais aussi – et c’est plus décevant – un manque à gagner dans plusieurs pays, dont la Russie, ou encore le Royaume-Uni (salmonelles). Pour ses perspectives 2007, Cadbury reste assez vague et signale juste que les coûts de son activité boissons sont en hausse. Nous réduisons légèrement nos prévisions de bénéfice par action à 28,33 pence pour 2007 (contre 29,02 auparavant) et à 30,60 pence pour 2008 (contre 31,07).