Comme prévu, le cours a peu réagi à la nouvelle attendue de la
scission du groupe. Le marché s’est focalisé sur le résultat mitigé. Mais
l’horizon s’éclaircit. Titre correctement évalué. CONSERVEZ.
Résultat encore inférieur aux attentes au
4etrimestre : la rentabilité recule,
une fois encore suite aux
hausses de prix des matières premières. En 2006, les coûts liés à ces hausses
ont grimpé de ±1,07 EUR par action avant impôts. Et s’il y a un
profit (0,12 EUR par action), c’est grâce au report de charges de restructuration (90 millions
sur les 250 prévus). 2007 sera la neuvième année de restructuration et le
processus (baisses de coûts, passage de l’analogique au numérique) est loin
d’être achevé. Néanmoins, sur base annuelle, pour la première fois depuis 2000,
les ventes (hors acquisitions) progressent – les nouveautés compensent
enfin le déclin de l’analogique – et pour la première fois depuis 2002 les
marges (hors frais de restructuration) s’améliorent. Un progrès trop faible mais
notable, vu l’impact des matières premières et les investissements réalisés. En
2007, avec des coûts toujours élevés, nous misons sur un bénéfice par action de
0,99 EUR, tenant ainsi compte du report des frais de restructuration, d’une
stabilisation des prix des matières premières et d’une hausse de coût limitée à
70 millions, de hausses de prix de vente et d’une économies de 125 millions
(sur les 250 millions l’an prévus d’ici 2008). Pour 2008, nous prévoyons
1,47 EUR.
Cours au
moment de l'analyse : 16,84 EUR
Le groupe belge
Agfa-Gevaert développe un large assortiment de produits numériques et
analogiques ainsi que des solutions IT pour l’industrie graphique et l’imagerie
médicale.
Dans l’ensemble des frais que
vous payez sur vos ordres, la TOB ou taxe sur les opérations de Bourse s’élève,
pour chaque achat ou vente d’action, à 0,17 % du montant traité. En cas de
souscription à des actions nouvelles, aucune TOB n'est
prélevée.
Indice return On appelle indicereturn un indice boursier qui prend en compte à la fois l'évolution des
cours et les dividendes. Ce type d’indice informe donc de ce que l'investisseur
a en moyenne gagné en misant sur la Bourse considérée. Il s'oppose a
l’indice de cours qui ne tient compte que des cours et
pas des dividendes.
