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Zetes (23 mars 2007)
Vise une
hausse de 30 % des revenus
Peak, acquis fin 2006, permettra une belle hausse du chiffre
d’affaires mais pèsera dans un premier temps sur la rentabilité. Dans
l’authentification de personnes, Zetes est toujours en quête d’un grand projet.
Titre cher.
VENDEZ.
Malgré la fin d’un beau contrat au Congo, Zetes a
gardé ses résultats 2006 quasi stables (chiffre d’affaires :
-1,5 %; bénéfice : +1,3 %, 0,83 EUR par action) et conformes à nos prévisions
(précédemment revues à la baisse). Le dividende est maintenu à 0,225 EUR
net. Pour 2007, compte tenu de Peak (identification de produits ,
acquis fin 2006), Zetes table sur un chiffre d’affaires en hausse de 30 %
(hors nouvelles acquisitions ou éventuels projets exceptionnels). Il vise en outre
une marge légèrement plus élevée. Des objectifs accessibles, selon nous. Peak
lui a aussi permis de devenir leader dans 8 des 11 pays où il est présent. Pour
son expansion internationale, Zetes cherche des acquisitions en France et
souhaite mettre cette année un pied en Scandinavie (Danemark). Enfin, dans la
division authentification de personnes, deux contrats ont été décrochés
(cartes d’identité au Portugal, enregistrement biométrique des électeurs au
Togo) et 17 autres possibilités existent. Compte tenu e.a. du niveau des marges
de Peak (moins élevé), nous réduisons nos prévisions de bénéfice par action à
1,27 EUR pour 2008 (contre 1,50 auparavant) et à 1,48 EUR pour 2008
(contre 1,63).
Cours au
moment de l'analyse : 22,85 EUR
Zetes est le
leader européen de l’identification de produits (gestion des stocks et des
transports) et de l’authentification de personnes (vérification d’identité et
reconnaissance). Ses outils : codes-barres, reconnaissance vocale, Radio
Frequency Identification (étiquettes avec puce et antenne), communication sans
fil, cartes à puce (carte SIS, carte d'identité) et biométrie (empreinte
digitale, iris de l’œil, voix, écriture).
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