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Delhaize (30 mars 2007)
Vente de la filiale de drogueries
Di
Les affaires tournent toujours bien et les objectifs,
bien qu’ambitieux, sont parfaitement accessibles selon nous. Le titre est à la
limite d’être cher, mais compte tenu d’un possible mouvement de consolidation
dans le secteur, il peut rester en
portefeuille.
CONSERVEZ.
Bien que le chiffre d’affaires 2006 gagne 4,8 %, le
bénéfice perd 3,6 %, a 3,71 EUR par action (un peu plus faible que nos
attentes). Mais ce recul est dû à un élément non récurrent : une perte de
valeur liée à la cession des activités tchèques. Sans cela, le bénéfice gagne
12 %. Le dividende prend quant à lui 10 % à
0,99 EUR net.
Pour 2007, le groupe reste optimiste. Il
prévoit l’ouverture d’une centaine de points de vente et recherche de
petites acquisitions susceptibles de lui fournir de l’expertise dans un domaine ou
un ticket d’entrée à l’un ou l’autre marché. En ce qui concerne sa possible
fusion avec le distributeur néerlandais Ahold, Delhaize laisse ses actionnaires
dans l’ignorance. Toutefois, il a annoncé la vente de ses 132 drogueries Di. La
cession dégagera une petite plus-value mais l’absence de la filiale aura peu
d’influence sur le résultat.
Pour l’ensemble de 2007, Delhaize mise sur une
progression du chiffre d’affaires de 4 à 5,5 % et sur une hausse des
profits de 8 à 12 %. Nous maintenons nos prévisions de bénéfice par action
2007 à 4,78 EUR. Pour 2008, nous tablons sur 5,07 EUR (contre 5,09
auparavant).
Cours au
moment de l'anayse : 68,92 EUR
Le distributeur
belge Delhaize exploite plus de 2 600 magasins dans 8 pays : Belgique,
Luxembourg, Allemagne, Grèce, Roumanie, Indonésie et enfin les USA qui assurent
plus de 70 % du chiffre d’affaires.
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