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Arcelor Mittal (04 avr 2007)
Course à la taille
Arcelor Mittal mise toujours sur les acquisitions pour
se développer et l’environnement porteur lui en donne les moyens financiers.
L’action est toutefois devenue chère.
VENDEZ.
Heureux au Mexique, Arcelor Mittal est à la peine en Chine.
Baotou Iron&Steel a ainsi mis fin aux discussions en vue d’une possible
alliance et l’offre pour acquérir les 38 % de Laiwu Steel devra être revue
à la hausse, les autorités chinoises se montrant de plus en plus gourmandes.
Cette opération pourrait même ne pas avoir lieu compte tenu du souhait des
autorités de former des géants locaux. Autre priorité, l’Inde, où Arcelor Mittal
va construire une usine géante pour répondre à la très forte hausse attendue de
la demande. Cette volonté d’expansion dans des régions où il est encore
relativement absent se double d’une stratégie de croissance dans des segments où
il est encore peu présent comme l’inox, la distribution, le minerai de fer,…
Soulignons toutefois que cette course à la taille ne sera pas forcément synonyme
d’amélioration de la rentabilité.
En attendant, le groupe maintient son
objectif de résultat opérationnel
pour l’année en cours. De notre côté, nous pensons que le montant des synergies
visées pour 2007 (900 millions USD) sera dépassé. Au vu de cette
possibilité, notre prévision de bénéfice par action pour 2007 reste inchangée à
4,3 EUR.
Cours au moment
de l'analyse : 40,10 EUR
Arcelor Mittal est le n°1
mondial de l'acier avec une production en 2006 d'environ 110 millions de tonnes
(environ 10 % de la demande mondiale). Il est actif tant sur les aciers plats,
que les longs et l'inox. Il a également d'importants intérêts dans le minerai de
fer (matière première).
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