Les gains des défensives…
A l’exception d’ING (-5,8 %), pénalisée par la faiblesse de ses activités bancaires au second semestre 2006, ainsi que par une année 2007 qui s’annonce difficile (marges d’intérêt toujours sous pression), les autres valeurs défensives de notre portefeuille se sont très bien tenues. Toujours du côté des financières, Dexia (+7,7 %) s’est nettement mieux portée que ses consoeurs (+2,1 % en moyenne). Alors que ses activités phare de financement public continuent d’engranger de beaux résultats, Dexia a annoncé que les synergies liées au rachat du turc DenizBank seraient plus élevées et plus rapides qu’initialement prévu. De plus, dans le cadre des spéculations de fusions européennes initiées autour d’ABN Amro et Barclays, Dexia pourrait selon certains être une cible intéressante. De son côté, Delhaize (+9 %) a profité de ses bons résultats 2006. 2007 s’annonce bien, mais l’action n’est pas loin d’être chère. Nous conservons néanmoins, en spéculant sur l’intérêt croissant des fonds de private equity pour le secteur. National Grid (+8,2 %) a encore progressé dans le sillage de nouveaux tarifs 2007-2012 de transport électrique et gazier fixés par le régulateur britannique, mais moins sévères que prévu. Les perspectives liées au développement aux Etats-Unis restent séduisantes et le groupe va augmenter son programme de rachats d’actions suite aux moyens dégagés par la vente de ses activités antennes-relais pour un prix supérieur aux attentes. Enfin, Atenor (+22,7 %) a bondi dans le sillage de son excellent cru 2006 et de la revente d’un projet immobilier majeur (30 000m²) avec une plus-value record au m² qui lui assurera de très beaux bénéfices ces trois prochaines années.

… compensent les pertes des sociétés en repositionnement
Vodafone (-4,2 %) et Pfizer (-2,5 %) n’ont pu échapper aux performances médiocres de leurs secteurs respectifs. L’opérateur de mobilophonie a en plus déçu au niveau des marges engrangées ces derniers mois sur le difficile marché britannique où il a dû sacrifier sa rentabilité pour regagner des parts de marché. Néanmoins, le cours tient largement compte des faiblesses du groupe qui se focalise aujourd’hui sur des marchés en pleine croissance (Turquie, Inde,…). Pour Pfizer, les incertitudes demeurent sur la capacité du groupe à lancer de nouveaux médicaments au rythme souhaité, mais il se restructure et dispose de suffisamment de liquidités pour investir massivement dans la recherche et rémunérer grassement les actionnaires (rendement brut attendu de 4,5 %). Renault (-8 %), de son côté, détonne dans l’euphorie ambiante qui règne au sein du secteur automobile (+18 % sur les trois premiers mois), soutenu e.a par les spéculations autour des capitaux de DaimlerChrysler, de l’équipementier Valéo et de VW. Malgré les perspectives mitigées de la filiale Nissan (recul bénéficiaire attendu) et la morosité des ventes en Europe, les marges ambitieuses pour 2007 ont été confirmées. Les premiers nouveaux modèles du plan 2009 seront commercialisés au second semestre. Clairement, le potentiel de redressement des résultats n’est pas encore inclus dans le cours.

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Enquête sur l'Euro : mauvais point pour la Banque de la Poste (22 oct 2001)

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Des nouvelles de notre portefeuille actions (02 juil 2001)

L'action Dexia scindée en dix (11 juin 2001)

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Dexia augmente son capital (22 mai 2000)

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Dilution des actions Dexia ? (06 déc 1999)

Introduction (29 nov 1999)

Introduction (22 nov 1999)

Introduction (15 nov 1999)

Introduction (08 nov 1999)

L'offre d'échange de Dexia a débuté (11 oct 1999)

Fusion de Dexia CC et Dexia France (27 sept 1999)

Dexia cc (20 sept 1999)

Dexia cc (28 juin 1999)

Deux sortes d'actions Dexia ? (07 juin 1999)

Dexia / BIL (19 avr 1999)

Dexia (29 mars 1999)

Dexia Belgium (28 déc 1998)

Dexia CC (28 sept 1998)

BIL/Dexia CC (22 juin 1998)

Introduction (19 janv 1998)

Données au 28/08/2008

Cours 9.41 EUR Conseil Evaluation Indicateur de risque Portefeuille Budget Hebdo ?

Stop loss Une action est en baisse. Vous lui faites encore confiance, mais pas à tout prix. En dessous de, par exemple, 50 EUR, la perte deviendrait trop lourde. Un stop loss à 50 EUR vous permet de ne vendre que si l’action descend jusqu’à ce cours.

Delisting On désigne par delisting l'opération qui consiste à retirer une société de la cotation boursière.