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Nordea (12 avr 2007)
Beaux résultats, bel
avenir
Même si le rythme de croissance des profits devrait
ralentir en 2007 et 2008, les perspectives à moyen et long terme restent
bonnes.
Action bon marché.
ACHETEZ.
Le bénéfice par action 2006 est excellent (+41,4 % par
rapport à 2005), grâce notamment à des plus-values sur cessions, mais aussi à de
bonnes performances opérationnelles. Les volumes de crédit accordés sont restés
très importants en Scandinavie, la qualité du crédit y est toujours très bonne
et les coûts restent très bien maîtrisés. En outre les investissements du groupe
en Pologne et dans les pays Baltes continuent de produire des résultats très
encourageants. Et le groupe confirme sa volonté de poursuivre son développement
à l'étranger, comme le prouve notamment son récent rachat d'une banque russe. En
2007 et en 2008, la croissance des profits devrait ralentir, en raison d'un
léger ralentissement de la croissance économique en Scandinavie, de la forte
concurrence dans cette zone, qui pénalisera les marges, et de la hausse des taux
d'intérêt, qui devrait légèrement affecter les activités de crédit et alourdir
les provisions. Mais nous sommes
très confiants, car Nordea est bien placé pour faire mieux que ses pairs
scandinaves.
Nous tablons sur un bénéfice par action de 11,73 SEK en
2007 et de 12,53 SEK en 2008. Enfin, Nordea offre un bon rendement sur
dividende (±4,1 % brut attendus en 2007).
Cours au moment de l'analyse :
114,80 SEK
Leader scandinave, Nordea officie en banque de
détail, d'investissement et de financement, en gestion d'actif et assurance-vie,
et cherche en outre à se renforcer dans les pays Baltes et en
Pologne.
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