|
Eli Lilly (18 avr 2007)
Des efforts louables
Pour faire face à l’adversité, le groupe mise sur
l’innovation, mais la messe n’est pas dite. Titre correctement
évalué.
CONSERVEZ.
Au premier trimestre, le bénéfice par action a crû un
peu plus que prévu (+9 % sur base comparable) et les ventes de médicaments phare récents,
comme l’anti-dépresseur Cymbalta, ont bondi de 57 %, comptant ainsi
maintenant pour 30 % du chiffre d’affaires total (contre 22 % en
2006). Le groupe, qui réduit ainsi sa dépendance au Zyprexa (médicament contre la
schizophrénie; 26 % du chiffre d’affaires), relève dès lors un
peu ses prévisions. Les nôtres, déjà optimistes, sont maintenues à 3,35 USD par action
pour 2007 (hors charges exceptionnelles) et à 3,65 USD pour 2008.
Tout n’est pas
rose pour autant.
Car la recherche coûte cher (elle absorbe 20 % du chiffre d’affaires) et les
frais commerciaux, administratifs, judiciaires (+17 % sur le
trimestre) grimpent plus que les ventes. Le groupe assume
en outre
le coût de ses restructurations ainsi que de l’intégration d’acquisitions réalisées récemment
pour consolider son portefeuille de médicaments (il table
pour 2007 sur un coût d’intégrations de ±0,6 USD par action). Enfin, les
prix de vente des médicaments, qui ont encore gagné 5 % au premier trimestre,
risquent de voir leur progression ralentir, notamment aux USA (pressions de
la majorité démocrate). Le groupe se montre d’ailleurs prudent : il
limite la croissance du dividende à 6 %.
Cours au moment de l'analyse : 58,87 USD
Laboratoire pharmaceutique américain occupant la 12ème place
mondiale et qui réduit progressivement sa dépendance aux ventes de Zyprexa grâce
à ces nouveaux médicaments. Eli Lilly est surtout présent dans les maladies du
système nerveux central, le diabète et
l’oncologie.
|
