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Ahold (20 avr 2007)
Rachat massif d’actions
propres
Le secteur de la distribution suscite ces derniers
temps l’intérêt des investisseurs et le groupe néerlandais, bien qu’encore
chancelant, ne sort pas du rang. Son action est chère mais garde un attrait
spéculatif.
CONSERVEZ.
Malgré un moins bon quatrième trimestre (recul attendu du
chiffre d’affaires de 3 % et moins bonnes affaires aux USA, avec e.a. des
marges sous pression), la bonne prestation des Pays-Bas a permis sur l’ensemble de
2006 une hausse des ventes de 2 % et un profit multiplié par 7,5 (un
peu mieux que prévu). Il n’y aura pas de dividende mais bien des rachats d’actions (de ±20 % des
titres en circulation). Entre-temps, d’avides fonds de placement rôdent toujours
autour d’Ahold et visent son démantèlement et en particulier la vente de toutes
ses activités américaines. La rumeur évoque la vente prochaine de la filiale US
Foodservice, à un prix plus élevé que prévu. Une cession suite à laquelle Ahold
atteindrait une taille comparable à celle de Delhaize, ce qui a fait renaître la
spéculation sur un mariage des deux groupes (de notre côté, nous ne tablons
guère sur ce scénario). Enfin, le groupe aurait des vues sur la chaîne
néerlandaise Hema (plus de 360 points de vente au Benelux et en Allemagne). Pour
2007, nous maintenons notre prévision de bénéfice par action à 0,60 EUR,
mais pour 2008, compte tenu des rachats d’actions prévus, nous la relevons à
0,77 EUR (contre 0,64 auparavant).
Cours au
moment de l'analyse : 9,14 EUR
Ahold est un
distributeur néerlandais, principalement actif aux Pays-Bas, aux USA et en
Europe centrale. Aux USA, il est aussi actif dans l'alimentation aux
collectivités (foodservice). Environ 3/4 du chiffre d'affaires sont réalisés aux
USA.
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