Recul des résultats, comme prévu

Après une année 2006 exceptionnelle, le résultat recule, mais le cours est soutenu par la valeur de la flotte. Action correctement évaluée.
CONSERVEZ.

Le 27/04, le groupe paiera un dividende de 1,26 EUR net (rendement de 4,9 %). Au 1er trimestre 2007 cependant, le bénéfice se limite à 0,44 EUR par action (contre 1,48 un an plus tôt), suite au recul (prévu) des prix du fret (-38 % par rapport à l’exceptionnel 1er trimestre 2006). Des prix qui sont néanmoins restés au niveau moyen élevé de 51 000 USD par jour. A présent, à l’approche de l’été, le recul de la demande de pétrole dans l’hémisphère Nord fait plonger les tarifs (à ±33 000 USD par jour, pour des coûts fixes de ±25 000 USD). Et cette pression devrait durer car, alors que l’offre est en hausse (en 2006, la flotte mondiale a crû de 6 % et cette année elle devrait croître de 7 %), la demande de pétrole progresse peu (+0,9 % en 2006; +1,8 % prévu en 2007). Le résultat s’en ressentira donc : pour l’ensemble de 2007, nous tablons sur 1,40 EUR par action. Cette situation risque en outre de durer jusqu’en 2010, lorsque l’offre reculera, suite à l’interdiction de naviguer pour les bateaux à simple coque. Mais dans l’attente, le cours d’Euronav n’est pas menacé car le groupe est équipé à 100 % d’une flotte de doubles coques, dont la valeur grimpe (la demande de bateaux neufs est telle que les délais sont longs, ce qui fait grimper les prix de l’occasion).