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AT&T (26 avr 2007)
Nombreux facteurs
encourageants
Le résultat du premier trimestre révèle quelques
faiblesses du groupe mais souligne aussi ses forces.
Et l’action est bon
marché.
ACHETEZ.
Le premier trimestre a été contrasté. Les ventes
déçoivent (+1,7 % en base comparable) et jettent un certain doute sur les
perspectives de croissance à long terme. Mais le bénéfice dépasse les attentes,
à 0,45 USD par action, grâce surtout au succès de l’intégration des
récentes acquisitions : les prévisions de synergies ont été relevées 3 fois
en moins d’un an. Nous ne sommes dès lors pas trop inquiets. Car si même la
téléphonie fixe traditionnelle souffre de la concurrence des
câblo-opérateurs, à terme, elle profitera de l’apport de BellSouth, dont le
rachat n’est effectif que depuis le début de l’année. Dans les communications
aux entreprises, le déclin se réduit. Enfin, l’offre de TV sur
Internet connaît un essor encourageant. Quant à la mobilophonie, son
nombre d’abonnés recrutés au premier trimestre est
certes un peu décevant, mais peut s’avérer très différent d’un trimestre à
l’autre; et la croissance de ses ventes reste très raisonnable (+11%). Enfin, le
contrat avec Apple pour la vente, dès le mois de juin,
de son nouveau combiné (iPhone) semble prometteur (un million de clients d’AT&T auraient demandé
a être tenus au courant de la date de sortie).
Nous prévoyons un bénéfice par action de 2,11 USD en 2007 et de
2,42 USD en 2008.
Cours au moment
de l'analyse : 39,14 USD
ATt&T est un opérateur télécom
américain, actif en téléphonie fixe, mobile et Internet, tant pour particuliers
que pour entreprises.
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