L’actuelle faiblesse du dollar joue de vilains tours à la société belge mais ses perspectives de croissance restent intactes. D’autant qu’elle est peu sensible aux cycles des secteurs des semi-conducteurs et de l’automobile. Titre correctement évalué.
CONSERVEZ.

Résultat moins bon que prévu au premier trimestre : le chiffre d’affaires perd 1,4 % et le bénéfice 2,9 %. En cause principalement, la faiblesse du dollar, (45 à 50 % des ventes du groupe) qui fut en moyenne de 8,3 % moins élevé qu’au 1^er trimestre 2006. Mais aussi une légère augmentation des coûts (recherche & développement, administration, vente). Dans l’activité principale (semi-conducteurs pour l’industrie automobile), les ventes (converties en euro) grimpent de 8 %, mais pour le reste (±27 % du chiffre d’affaires du premier trimestre), elles reculent (surtout les semi-conducteurs pour la mobilophonie). Pour l’ensemble 2007, le groupe table toujours sur une marge nette de 16 à 18 % (elle est de 16,7 % pour le premier trimestre) et sur une hausse du chiffre d’affaires de 10 à 15 % (en précisant néanmoins qu’il s’agit de chiffres «hors effet de change» !). Melexis souhaite en outre renforcer sa position en Inde et reste enfin attentif à d’éventuelles opportunités d’acquisitions (mais encore rien de concret sur la table jusqu’ici).
Nous réduisons nos prévisions de bénéfice par action à 0,83 EUR pour 2007 (contre 0,92 auparavant) et à 0,99 EUR pour 2008 (contre 1,02).