Malgré la hausse attendue du prix des matières premières, nous comptons toujours sur une progression sensible des marges au second semestre. L’action reste correctement évaluée.
CONSERVEZ.

Abstraction faite de la baisse du dollar, le chiffre d’affaires au 1er trimestre est resté pratiquement stable. Seuls les systèmes graphiques (50 % des ventes) ont reculé (-4,6 % hors effet de change) en raison de l’arrêt d’activités non rentables et de l’incapacité des produits digitaux à compenser pour l’heure le recul de l’analogique. La division Healthcare (42 % des ventes), par contre, s’est bien comportée et a même augmenté ses marges avant charges de restructuration. Globalement, les marges restent trop faibles mais s’améliorent, avec pour effet, une hausse du bénéfice opérationnel, avant charges de restructuration, de 7,3 %, soit bien plus que prévu dans un contexte d’explosion des prix de l’aluminium et de l’argent. Réduction des coûts, hausse des prix et accent sur les produits plus rémunérateurs portent donc leurs fruits. Compte tenu de la nouvelle hausse attendue du prix des matières premières et de la faiblesse du dollar, nous maintenons cependant notre prévision de bénéfice par action à 0,99 EUR pour 2007. En 2008, la diminution des charges de restructuration et le décollage de nouveaux produits devraient porter le bénéfice par action à 1,47 EUR.