Telenet (21 mai 2007)
Des chiffres
trimestriels excellents
L’actionnaire majoritaire américain a porté sa participation à 31,3 %
et renforcé sa position au sein du conseil d’administration. Mobistar a quant à
lui laissé entendre qu’il n’était plus intéressé par une reprise. La probabilité
d’une offre s’est donc éloignée. Action chère.
VENDEZ.
Au 1er trimestre,
le chiffre d’affaires a grimpé de
15,6 % et le bénéfice a plus que doublé. La stratégie d’offrir un ensemble de
services (meilleur marché) porte manifestement ses fruits. Tant le revenu mensuel
moyen par utilisateur que le taux de fidélité sont en hausse. Les services de
mobilophonie (accord avec Mobistar) ont bien démarré et la télévision numérique
interactive (IDTV) semble tout doucement décoller (50 000 nouveaux
clients, un record). Mais les discussions avec Interkabel – qui regroupe
les quatre autres exploitants du câble flamands – sur une collaboration
pour l’IDTV ont mal tourné. En Wallonie, Telenet va plus que probablement passer
à côté des huit câblo-distributeurs convoités, après leur reprise par
Voo. A terme, des négociations avec ce dernier restent toutefois possibles,
pour contrer Belgacom. Le groupe a en tout cas confirmé ses objectifs 2007
(réalistes selon nous) : une hausse de 12 à 15 % du chiffre d’affaires et
une marge EBITDA de plus de
45 %. Nous maintenons nos prévisions de bénéfice par action à 0,59 EUR
pour 2007 et 0,81 EUR pour 2008.
Cours au moment de l'analyse :
23,50 EUR
Principal
concurrent de Belgacom, Telenet propose à la clientèle de particuliers
l’usage d’un réseau de télévision par câble, de télévision interactive,
d'Internet haut débit et de téléphonie fixe et mobile. Il propose aussi divers
services de communication pour entreprises.
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