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ABN Amro (01 juin 2007)
Le feuilleton du rachat
continue
Le consortium formé des groupes financiers Royal Bank of
Scotland (RBS) Fortis et Santander a lancé officiellement son
offre sur ABN Amro.
Elle entre ainsi en concurrence avec l’offre précédente
de Barclays Bank, par rapport à laquelle elle se montre plus généreuse
(de 13 %) et propose de payer 79 % en cash (contre seulement un
échange d'actions pour Barclays).
La fusion d’ABN Amro à ces trois
groupes dégageraient des synergies de coûts et de revenus nettement supérieures
à celles que Barclays peut envisager. Pour relever son offre et compter qu’elle
soit bien accueillie, Barclays devrait donc pouvoir justifier l’espoir de
plus de synergies, voire trouver un allié.
Si le consortium est vainqueur,
ses membres s’en trouveront renforcés : Fortis reprendrait la banque
de détail aux Pays-Bas et la gestion d'actifs et deviendrait ainsi le premier
groupe bancaire au Benelux et le troisième en Europe; Santander
reprendrait la banque de détail en Italie et au Brésil; quant à RBS, il
prendrait à son compte la banque d'investissement et les activités de banque de
détail en Asie et en Europe (hors Pays-Bas et Italie); il reprendrait aussi la
filiale américaine LaSalle Bank. Mais c’est ici que, pour l’heure, le bât
blesse : le consortium, qui tient à cette filiale, exige, pour maintenir
son offre, l'annulation de l’accord passé par ABN Amro pour vendre LaSalle
Bank à Bank of America. L’affaire est au tribunal et l'issue ne sera
pas connue avant début juillet.
Par ailleurs, il faut aussi noter que pour
les groupes du consortium, le financement de l'opération nécessitera de
conséquentes augmentations de capital et émissions de titres, voire
l'endettement.
Quoi qu’il en soit, c’est pour Barclays et Fortis
que l’enjeu est le plus important. Car pour chacun, vu leur taille relativement
limitée dans le secteur, un échec serait fragilisant et ferait d’eux des proies
plus envisageables pour une OPA par un tiers.
Dans l’attente de
l’évolution du dossier, conservez vos actions ABN Amro et achetez toujours
Barclays, Fortis, Bank of America et Santander, qui
restent bon marché, compte tenu de leurs perspectives
globales.
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