Avertissement sur résultats

La concurrence étrangère fait chuter les ventes au Royaume-Uni et un peu chavirer les prévisions. Mais le titre reste bon marché.
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Le groupe anglo-scandinave de services informatiques lance un avertissement sur ses résultats du premier semestre, suite à sa faible performance au Royaume-Uni (30% de ses ventes en 2006) : au premier trimestre, les ventes y ont reculé de 4,1 % et le deuxième trimestre ne s’annonce guère mieux Nous pensons que LogicaCMG y perd des parts de marché au profit d’acteurs étrangers, notamment indiens, qui bénéficient d’une main d’œuvre moins coûteuse et trouvent au Royaume-Uni un terrain de vente privilégié, compte tenu d’une barrière de la langue moins élevée. Sur l’ensemble du premier semestre, les ventes au Royaume-Uni devraient donc afficher un repli et la marge opérationnelle de l’ensemble du groupe devrait, selon le groupe, tomber à 6,1 % (contre 9,1 % un an plus tôt). Bien que les autres zones (principalement Scandinavie, France, Pays-Bas, Allemagne) aient affiché une bonne performance au premier trimestre, elles ne permettront pas, selon nous, de compenser le manque à gagner au Royaume-Uni. Nous réduisons donc nos prévisions de bénéfice par action (hors éléments non récurrents) à 10,21 pence pour 2007 (contre 11,77 auparavant) et à 12,80 pence pour 2008 (contre 13,08). Et en dépit de la démission du numéro du groupe, nous restons positifs, car les mauvaises nouvelles ont déjà trop pesé sur le cours.