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Crédit Agricole (05 juin 2007)
Restructuration
partielle
Le groupe cherche à améliorer la rentabilité de sa
banque de détail en France. Action bon marché.
ACHETEZ.
Au premier trimestre, le bénéfice par action a gagné 13,5 %
par rapport à un an plus tôt (hors plus-values). Toutes les activités se sont
bien comportées, sauf la banque de détail en France (25 % des revenus du
groupe). Dans cette division, les Caisses Régionales (CR) et LCL (ex-Crédit
Lyonnais) ont souffert d’une pression accrue sur la marge d'intérêt (suite à la forte
concurrence et à la hausse plus rapide des taux courts que des taux longs en
Europe). Leur bénéfice a reculé.
Pour LCL, le groupe lance un nouveau plan
de réduction drastique des coûts : supprimer, d’ici 2010, 15 % des
effectifs administratifs et informatiques et économiser ainsi 0,19 EUR par
action par an dès 2010. Coût de l’opération prévu au 2e trimestre 2007 :
0,25 EUR par action. Parallèlement, des embauches de commerciaux sont
prévues. Des mesures par lesquelles le Crédit Agricole cherche à réduire son
ratio coûts/revenus à 65 % (contre 68 % au 4e trimestre 2006 et
71 % au 1er trimestre 2007).
Pour les CR, aucune mesure n’est annoncée,
mais nous espérons qu’elles seront aussi fortes.
Dans l’attente, nous
restons confiants et tablons sur un bénéfice par action de 4,11 EUR en 2007
(compte tenu de la charge de restructuration) et de 4,00 EUR en 2008.
Cours au moment
de l'analyse : 30,41 EUR
Présent surtout en France, le banquier
français Crédit Agricole accélère désormais le développement de ses activités à
l'échelle internationale et notamment en Europe.
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