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Renault (13 juin 2007)
N’achetez
plus
La direction a mis fin au doute et a rassuré en confirmant ses
objectifs. L’action en a très vite profité et est devenue correctement évaluée.
CONSERVEZ.
Le groupe s’est montré rassurant, en dépit
de récents résultats commerciaux inquiétants (chute des ventes en France
d’environ 14 % en mars et avril et de 9,6 % en mai). Il confirme pour
l’ensemble de 2007 son objectif de marge opérationnelle
de 3 % (contre 2,5 % en
2006), grâce à la baisse des coûts et au développement international. Pour 2009,
il vise toujours 6 % et compte pour les atteindre sur la bonne exécution de
son plan Renault 2009. Les nouveaux modèles déjà lancés sur le marché et
l’augmentation des ventes qui s’en suit vont en effet permettre une accélération
du rythme de baisse des coûts de production. En outre, en octobre, l’accueil qui
sera réservé à la nouvelle Laguna (gamme milieu supérieur) permettra d’évaluer
le niveau de rentabilité à attendre en 2008. Par ailleurs, depuis l’arrivée de
la nouvelle direction, la spéculation est relancée quant au devenir des
15 % du capital encore détenus par l’Etat français : le groupe
pourrait être intéressé par le rachat cette participation, pour faire grimper
son bénéfice par action. Selon nous, il pourrait financer cette opération en
vendant sa propre participation dans le groupe Volvo.
Nous
tablons sur un bénéfice par action de 10 EUR en 2007 et
de 12,50 EUR en 2008.
Cours au
moment de l'analyse : 109,06 EUR
Avec une production estimée pour 2006 à 2,5 millions de véhicules,
Renault est le 10ème constructeur mondial et le 4ème européen. Il réalise
95% de son chiffres d’affaires dans l’automobile. Plus de la moitié de ses
ventes sont réalisées sur le marché français et plus de 70% en Europe.
Il est le premier
actionnaire du japonais Nissan avec 44,4% du capital. Ce dernier détient
15% du français. Le contrôle de Nissan permet au groupe Renault d’être présent
sur les grands marchés de l’automobile.
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