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Ahold (21 juin 2007)
Remboursement de
capital
Le pire est passé pour le distributeur néerlandais,
bien remis sur les rails. Le cours en a d’ailleurs profité ces derniers temps.
L’action est chère, mais compte tenu des espoirs de fusion ou de reprise, ne la
vendez pas.
CONSERVEZ.
Ahold a finalement vendu sa filiale américaine à problèmes US
Foodservice à deux sociétés d’investissement pour un prix plus élevé que prévu
(7,1 milliards de dollars). Une partie de cette somme (±3 milliards) sera
bientôt restituée aux actionnaires sous la forme d’un remboursement de capital
(1,89 EUR par action) et d’un reverse split. En conséquence, le
directeur engagé après le scandale 2003 (et dont la rémunération fit tant de
bruit) considère que sa tâche est achevée et quittera la société le
1er juillet.
Tant la vente de la filiale que le départ du
dirigeant ont fait renaître les spéculations sur une fusion avec Delhaize, mais
la rumeur n’est en rien confirmée.
Entre-temps, le résultat du
1er trimestre est un peu meilleur que prévu (baisse de 0,7 % du
chiffre d’affaires et de 0,8 % du bénéfice, à 0,15 EUR par action). Si
on ne tient pas compte des activités cédées, il s’agit pour le bénéfice d’une
hausse de 6,9 %. Ce sont surtout les activités aux Pays-Bas qui se sont
bien comportées.
Nous maintenons nos prévisions de bénéfice par action à
0,60 EUR pour 2007 et à 0,77 EUR pour 2008.
Cours au moment de
l'analyse : 9,81 EUR
Distributeur néerlandais,
principalement actif aux Pays-Bas, aux USA et en Europe centrale. Aux USA, il
est aussi actif dans l'alimentation aux collectivités (foodservice). Environ 3/4
du chiffre d'affaires sont réalisés aux USA.
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