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Colruyt (27 juin 2007)
Petit ralentissement de
croissance
Prestations toujours fortes et gain de parts de marché, mais
difficultés à maintenir des chiffres de croissance élevés. Action chère.
VENDEZ.
Sur l’exercice 2006-07 (clôture le 31/03), le chiffre
d’affaires a gagné 9,1 % et le bénéfice 14 %. Le bénéfice par action
grimpe de 15,7 % (destruction d’actions) à 7,94 EUR. Le dividende
gagne 17,4 %, à 2,43 EUR net. Colruyt fait ainsi un peu mieux que
ce qu’il prévoyait, mais un peu moins bien que ce qu’espérait le marché (nous
tablions sur 8,03 EUR par action). En outre, Colruyt craint que, pour
l’exercice en cours, il doive se contenter d’une moins belle hausse du bénéfice.
Le chiffre d’affaires des magasins Colruyt ne devrait gagner que 7 %
(contre 8 % au précédent), essentiellement via l’extension de la surface de
vente (nouveaux magasins, agrandissements). Le nombre de magasins Colruyt a
augmenté de 8 unités au cours du précédent exercice et l’objectif à terme est
d’atteindre 240 (contre 203 en mai 2007). Le groupe étend aussi ses autres
espaces : les magasins de proximité OKay, les supermarchés Bio Planet et
les magasins DreamLand, DreamBaby et Dream, (jouets, articles pour bébés et
saisonniers). Mais jusqu’ici, leur apport reste limité. Compte tenu de ces
nouvelles, nous réduisons nos prévisions de bénéfice par action à 8,53 EUR
pour 2007-08 cours (contre 8,89 auparavant) et à 9,25 EUR pour 2008-09.
Cours au moment de
l'analyse : 163,64 EUR
Colrut est le troisième distributeur
belge. Il exploite des supermarchés « discount » et des magasins de
proximité, est actif dans le commerce en gros et vend des jouets, des articles
pour bébés et des articles saisonniers. En Belgique, sa part de marché est de
±20 %. En France, il a aussi des supermarchés et est présent dans le
commerce en gros et le foodservice (livraison alimentaire aux
collectivités).
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