Après plusieurs acquisitions mineures, Roche prévoit de s’offrir l’américain Ventana Medical Systems, société de taille moyenne spécialisée dans l’étude des tissus humains (pour y déceler des maladies, cancers...). Le projet est particulièrement judicieux d’un point de vue stratégique. Roche, n°1 mondial des diagnostics in vitro, élargirait ainsi sa gamme de diagnostics, ce qui s’inscrirait par ailleurs en complément intéressant de son offre de médicaments oncologiques – e.a. le Mabthera, l’Herceptin et l’Avastin, ses 3 meilleures ventes - puisque la technologie de Ventana permettrait de mieux cibler les usages de ces médicaments et de diminuer les coûts et les risques liés au développement de nouvelles molécules. Ventana évolue de plus sur un segment en forte croissance (10 % par an, soit le double de l’ensemble des marchés diagnostics où évolue Roche) et sa rentabilité dépasse de 3 % celle de la division diagnostics de Roche. Néanmoins, l’offre étant hostile, elle n’est pas gagnée d’avance et risque d’être onéreuse : Roche annonce une prime de 55 % par rapport au cours moyen des 3 derniers mois. Mais même à ce prix, elle ne mettrait pas en danger le profil financier de Roche, ni ses bénéfices (dilution du bénéfice par action inférieure à 1 %) que nous estimons à respectivement 11 et 12,5 CHF par action pour 2007 et 2008.

Cours au moment de l'analyse : 217,40 CHF

Groupe suisse actif dans la pharmacie (oncologie, virologie, infections, métabolisme) et les diagnostics. Possède une participation majoritaire dans l’américain Genentech et est aussi détenu à 6 % par Novartis.

Roche GS (25 juil 2008)

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Introduction (25 mai 1999)

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Roche (06 avr 1998)

Données au 06/01/2009

Cours 170.50 CHF Conseil Evaluation Indicateur de risque Portefeuille Budget Hebdo ?

Stop loss Une action est en baisse. Vous lui faites encore confiance, mais pas à tout prix. En dessous de, par exemple, 50 EUR, la perte deviendrait trop lourde. Un stop loss à 50 EUR vous permet de ne vendre que si l’action descend jusqu’à ce cours.

Marge d'exploitation La marge d'exploitation (ou marge opérationnelle) est le chiffre obtenu en divisant le résultat d'exploitation par le chiffre d'affaires, multiplié par cent.