La hausse récente du cours de GM vers les 38 USD témoigne des
espoirs mis par les investisseurs dans la capacité du constructeur à améliorer
encore sa rentabilité. A juste titre selon nous. L’accord récent entre le
personnel et Delphi portant sur la réduction des coûts permet à l’ex branche
composants de GM d’espérer sortir de la faillite, laquelle aurait pu faire
dérailler la restructuration du constructeur. Nous y voyons également le signe
qu’un accord entre GM et les syndicats visant à réduire l’écart des coûts
salariaux avec les producteurs asiatiques est possible. Les négociations doivent
débuter ce mois ci. Un tel accord pourrait être financé par le produit de la
vente annoncée il y a peu d’une activité « transmission » pour un très bon prix.
D’autres cessions pourraient intervenir dans le courant de l’année. Si la baisse
des coûts entamée maintenant depuis plus de deux ans progresse, il n’en va pas
de même pour les ventes. Après avoir reculé de 5,5% au 1er trimestre 2007, elles
ont chuté de 20% sur le seul mois de juin. Même si ce recul s’explique en partie
par la baisse des ventes aux très peu rentables flottes (location…), il n’en
témoigne pas moins des difficultés du groupe à convaincre les acheteurs de
revenir chez ses concessionnaires. Une remontée des ventes est pourtant
indispensable pour pérenniser le redressement. La partie est loin d’être gagnée
et les efforts de restructuration devront impérativement être renforcés.
