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Pfizer (20 juil 2007)
Pertes de
brevets
La concurrence générique pèse plus
lourd que prévu et la croissance n’est pas encore au rendez-vous, mais l’action
est bon marché.
ACHETEZ.
La performance déçoit au
2ème trimestre. Le chiffre d’affaires perd 6 %, suite aux pertes des
brevets (aux USA) du Zoloft (dépression; -82 %) et du Norvasc
(hypertension; -45 %), et suite à la chute des ventes du médicament vedette
Lipitor (cholestérol; -13 %), qui souffre d’une rude concurrence.
Heureusement, les produits récents sont bien accueillis : les ventes du
Lyrica (analgésique) gagnent 49 % et devraient encore s’intensifier car le
médicament est le premier à être autorisé aux USA contre la fibromyalgie. Le
bénéfice par action trimestriel (hors éléments non récurrents) perd néanmoins
16 %. Malgré cela, Pfizer confirme ses objectifs de bénéfice par action
annuel 2007 et 2008, comptant pour y arriver sur les rachats d’actions (10 milliards prévus
cette année). Ces rachats d’actions et les économies de coûts (restructuration
en cours) font patienter les actionnaires. Mais à terme, et sachant que le
brevet du Lipitor échoit en 2011, le groupe devra retrouver le chemin de la
croissance. Nous ne l’attendons pas avant 2009. Mais au vu de la solidité
financière du groupe, nous restons confiants et maintenons nos prévisions de
bénéfice par action (hors éléments non récurrents) à 2,10 USD pour 2007 et
à 2,35 USD pour 2008.
Cours au moment
de l'analyse : 24,99 USD
Pfizer est un laboratoire pharmaceutique américain devenu numéro
un mondial à coup d'acquisitions; implanté dans 150 pays, il emploie plus
de 120 000 personnes et s’axe sur deux grandes divisions : les médicaments
soumis à prescription (usage humain) et les produits de santé à usage
vétérinaire.
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