Mobistar (23 juil 2007)
Moins de
revenus mais plus de profits
Malgré de piètres conditions de marché, l’opérateur résiste.
Ses caisses sont bien remplies et il est généreux avec ses actionnaires. Action
correctement évaluée.
CONSERVEZ.
Au 1er semestre, le chiffre d’affaires a
perdu 1,4 %, suite à la baisse imposée des tarifs des appels issus de
l’étranger (roaming) et d’autres opérateurs. Mais le bénéfice a gagné 2 %,
à 2,38 EUR par action. C’est grâce à un strict contrôle des coûts, mais
surtout à de moindres charges d’amortissement (ce qui est plus décevant).
Néanmoins, les affaires tournent assez bien. Au 1er semestre,
Mobistar a été l’opérateur belge qui a ravi le plus de clients à ses
concurrents; il a ainsi augmenté sur le semestre son nombre d’abonnés de
88 000 unités, soit une hausse de 2,8 %). Mais son revenu mensuel
moyen par client a reculé davantage (comme prévu). Pour maintenir une
croissance, Mobistar a racheté en mai le plus petit des 3 opérateurs mobiles
luxembourgeois Voxmobile (groupe né en mai 2004; un peu moins de 100 000
clients et 20 % de parts de marché, mais toujours en perte en 2006).
L’impact sur les résultats sera dans un premier temps négatif, mais de manière
limitée. Pour l’ensemble de 2007, Mobistar confirme attendre, tant pour le
chiffre d’affaires que le bénéfice, un recul de 2 à 4 %. Nous misons quant
à nous sur un bénéfice par action de 4,6 EUR en 2007, de 4,65 EUR en
2008 et de 4,78 EUR en 2009.
Cours au moment de l'analyse : 60,74 EUR
Mobistar est le
second opérateur de téléphonie mobile en Belgique, avec 33 % de parts de
marché (derrière Proximus). Le groupe est contrôlé par France Télécom, qui
détient un gros 50 % du capital.
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