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AT&T (27 juil 2007)
Bons résultats, bonnes
perspectives
Au 2ème trimestre, l’opérateur américain a confirmé les attentes placées
en lui. Malgré la hausse récente du cours, l'action est bon marché.
ACHETEZ.
Les résultats trimestriels de AT&T répondent aux attentes.
L’intégration dans le groupe des sociétés qu’il a acquises se poursuit en
souplesse et les synergies qui en découlent gonflent le bénéfice par action (+
20% avant et +2 % après amortissement de ces acquisitions). La hausse du chiffre
d’affaires s’accélère (+ 2% sur base comparable), ce qui est rassurant pour la
capacité de croissance d’AT&T à long terme. Le groupe a aussi pu compter sur
ses activités dans la téléphonie mobile et sur internet pour
compenser le tassement dans la téléphonie classique (concurrence des
câblo-distributeurs). Au 2ème trimestre, AT&T a racheté un
opérateur de téléphonie mobile travaillant dans les régions rurales aux
Etats-Unis. Le coût de cette reprise nous paraît élevé, mais comme il s’agit
d’une assez petite opération et que le groupe gère bien ses acquisitions, nous
lui laisserions le bénéfice du doute. AT&T est aussi le détenteur exclusif
des abonnements au tout nouvel iPhone de Apple, ce qui devrait augmenter le
nombre de ses abonnés et la rentabilité de ceux-ci. La direction a confirmé ses
prévisions. Nous maintenons les nôtres à 2,11 USD par action pour 2007 (après
amortissement des acquisitions) et à 2,42 USD pour 2008.
Cours au moment de
l'analyse : 39,97 USD
AT&T est un opérateur télécom
américain, actif en téléphonie fixe, mobile et Internet, tant pour particuliers
que pour entreprises.
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