Peugeot (30 juil 2007)
Le retour du
flair commercial
Les résultats semestriels sont meilleurs que prévu. Certains
modèles nouveaux ont été fort bien reçus par le marché. Nous revoyons nos
prévisions bénéficiaires à la hausse. Action correctement évaluée.
CONSERVEZ.
Pour la première fois depuis longtemps, la
rentabilité de Peugeot Citroën (PSA) n’a plus baissé au premier semestre de
cette année. Le chiffre d’affaires dans l’automobile a progressé de 5,10 %
et le résultat opérationnel de…
76% ! Une performance due notamment
au succès des Peugeot 207 et Citroën C4 Picasso. La baisse des coûts
a joué elle aussi, les frais de restructuration sont moins élevés que prévu.
La rentabilité reste faible, mais comme son taux d’imposition a baissé, PSA
annonce un bénéfice par action de 2,10 EUR (+6 5%). Pour le second semestre,
la direction reste prudente, mais, sauf hausse spectaculaire des matières premières,
le groupe devrait faire mieux que prévu (avec notamment le lancement de
la Peugeot 308). Et à partir de l’an prochain, le plan ‘Cap 2010’ devrait gonfler
les résultats. On devrait en savoir plus début septembre, lorsque la direction
présentera sa vision de l’avenir des deux marques et ses projets de développement
international. Nous revoyons à la hausse nos prévisions bénéficiaires (avant charges
exceptionnelles) de 3,70 à 4,20 EUR par action pour 2007 et de 5,10 à
5,90 EUR pour 2008.
Cours au moment de
l'analyse : 59,75 EUR
Le français PSA
Peugeot Citroën est le deuxième constructeur automobile européen , avec une part
de marché mondiale de 5,2 % et 32 % de ses ventes réalisées à
l’étranger. Outre l'activité automobile, le groupe abrite aussi un équipementier
(Faurecia), une entreprise de transport et de logistique (Gefco), des sociétés
de financement fédérées par PSA Finance, une division scooters et cyclomoteurs,
une activité de vente de moteurs et de boîtes de vitesses et enfin Process
Conception Ingénierie (équipements
industriels).
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