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Melexis (01 août 2007)
Changement de
conseil
Le résultat trimestriel déçoit à nouveau mais les perspectives de long
terme restent bonnes et le dividende est augmenté de 20 %, à 0,45 EUR net.
Suite à sa récente baisse, l'action est devenue bon marché.
ACHETEZ.
Au 1e trimestre, le chiffre d'affaires n'a
gagné que 1 %. Grâce à des impôts moins élevés, le bénéfice est resté
stable. Melexis a fortement souffert de la faiblesse du dollar (il encaisse une
bonne part de ses revenus en dollar mais paie le gros de ses dépenses en euro).
Dans l'électronique grand public (± 27 % du chiffre d'affaires), ses ventes
ont perdu 20 % mais dans les applications pour l'industrie auto (qui
restent la principale activité) elles ont gagné 10 %. Pour le 2nd semestre,
le groupe compte sur une reprise de l'électronique grand public (la
2e partie de l'année est traditionnellement meilleure pour ce secteur).
Ensuite, en 2008, les nouveaux produits à venir devraient confirmer la tendance.
Pour l'ensemble de 2007, le groupe compte sur une
hausse du chiffre d'affaires limitée à 3 à 4 % (auparavant, il tablait sur 10
à 15 %), mais il maintient son objectif de marge bénéficiaire nette de 16 à
18 %. Pour 2008, il table sur une hausse du chiffre d'affaires
d'au moins 10 %. Il maintient enfin aussi son objectif de
chiffre d'affaires de 300 millions d'euros d'ici 2010 (contre 202
milllions en 2006). De notre côté, nous réduisons nos prévisions
de bénéfice par action à 0,80 EUR pour 2007
(contre 0,83 auparavant) et à 0,93 EUR pour 2008 (contre 0,99). Pour 2009,
nous tablons sur 1,05 EUR.
Cours au moment de
l'analyse : 12,82 EUR
Melexis développe, fabrique, teste et
vend des semi-conducteurs utilisés principalement dans l'industrie
automobile.
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