2ème trimestre au-dessus des attentes pour GM qui bénéficie de l’impact de la restructuration. L’amélioration de la rentabilité à moyen terme reste liée aux résultats des négociations avec les syndicats.
A l’achat pour les seuls amateurs de risque.

Avec un bénéfice par action courant que nous estimons à 2,48 USD (+20%), General Motors (GM) signe un deuxième trimestre en progrès après un début d’année un peu terne. Une fois n’est pas coutume, tous les marchés géographiques sur lesquels GM est présent voient les résultats s’améliorer nettement. Aux Etats-Unis, marché sur lequel porte le gros des efforts de restructuration, le groupe signe un très léger bénéfice. La chute de 7,7% des ventes en volume sur la période est plus que compensée par la baisse des coûts de production et le poids un peu plus important des véhicules plus rentables dans l’activité. Ce sévère recul des ventes qui semble se poursuivre (-18% en juillet) témoigne de la persistance des difficultés sur le front des ventes dans un environnement toujours difficile. La poursuite du programme de baisse des coûts aux USA reste donc primordiale. A ce sujet, les négociations entre GM et ses syndicats viennent de s’ouvrir et portent sur la baisse des coûts de retraite, des salaires et de la couverture maladie.
Pour 2007 et 2008, nous tablons sur un bénéfice par action de 4 USD (contre  3) et de 4,5 (3,5)…. à condition toutefois que GM continue de faire preuve d’une politique de prix excluant le retour des rabais massifs.