Le premier semestre a été bon et la mise en Bourse de la filiale Arseus dégagera des moyens. Mais l’action reste chère.
VENDEZ.

Au 1er semestre, le chiffre d’affaires gagne 13 %, ou ±6 % hors acquisitions (selon nos estimations), soit proche des +7 % l’an visés par le groupe pour 2007-11. En France, tant les ventes (+7 % hors acquisitions) que les marges dépassent les attentes. C’est aussi le cas pour la filiale Arseus (produits professionnels). Arseus entrera en Bourse cette année, ce qui renforcera ses moyens de développement (augmentation de capital) et ceux d’Omega (vente d’actions Arseus). Globalement, sur le semestre, la marge opérationnelle (hors éléments non récurrents) est de 16,2 % (contre 14,5 % un an plus tôt), un chiffre meilleur que prévu qui prouve le succès du recentrage sur les produits à forte marge et s’approche de notre prévision 2007 (16,5 %) mais reste loin du trop ambitieux objectif du groupe (20 % d’ici 2011). Omega sous-estime toujours les efforts à fournir pour stimuler ses ventes et ses coûts de restructuration et intégration perdurent (encore 0,18 EUR l’action au 1er semestre). Compte tenu de ces éléments et des charges financières (dette alourdie par les acquisitions), la hausse du profit est de 14 %, soit pas vraiment plus que celle des ventes. Nous restons dès lors prudents et tablons en fin de compte sur un bénéfice par action 2007 de 3,9 EUR et sur 4,4 EUR en 2008.

Cours au moment de l'analyse : 59,30 EUR

Omega Pharma est un fournisseur belge de produits sans ordonnance aux pharmacies et au monde médical (en Europe occidentale, Europe de l’Est et dans les républiques de l’ancien bloc soviétique); il distribue également des génériques en Belgique.