Mabuchi Motor (10 sept 2007)
La résultat trimestriel a très agréablement surpris, de sorte
que le groupe place la barre plus haut pour ses objectifs 2007 et que nous
relevons nos prévisions. Mais le titre reste correctement évalué.
CONSERVEZ.
Le bénéfice du deuxième trimestre
(90 JPY par action) est en hausse de 20 % par rapport à un an plus
tôt. Le groupe japonais confirme ainsi clairement son retour à la croissance.
Certes, le rachat d’actions
propres et
la faiblesse de la monnaie nippone ont soutenu les résultats, mais
fondamentalement parlant, Mabuchi affiche une bien meilleure forme qu’il y a
deux ans. Il le doit, selon nous, à sa focalisation sur le segment automobile
(40 % du chiffre d’affaires) : de plus en plus de petits moteurs
électriques sont utilisés dans les voitures (vitres, rétroviseurs, etc.) et le
marché automobile est en plein boom Chine. Cette année, comme en 2006, les
ventes de ce segment devraient s’apprécier de pas moins de 16 %, soit
suffisamment pour compenser la baisse des ventes (-7 %) dans le segment audiovisuel (lecteurs CD et
DVD).
Fort de cette croissance plus forte que prévu, le groupe a relevé de
6 % ses prévisions de chiffres d’affaires pour l’ensemble de l’année et de
20 % ses espoirs de bénéfice.
Nous relevons dès lors aussi nos
prévisions de bénéfice par action à 314 JPY pour 2007 (contre 252
auparavant) et à 338 JPY pour 2008 (contre
293).
Cours au moment de l'analyse :
7560,00 JPY
Le groupe japonais Mabuchi Motor est
le premier fabricant mondial de petits moteurs électriques utilisés pour une
foule de produits grand public : lecteurs CD, DVD et MP3, appareils photos,
imprimantes, lève-vitres, ...
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