La crise financière aux USA touche l’ensemble de l’économie et la
consommation des ménages. Nous réduisons nos prévisions mais le titre reste bon
marché. ACHETEZ A TITRE SPECULATIF.
Après avoir dégagé un petit bénéfice au
2etrimestre aux USA, le constructeur réduit son objectif de
production pour le semestre en cours. Car la crise qui touche le secteur
financier aux USA (crédits subprimes) n’est pas sans impact sur la
confiance des ménages, lesquels risquent bien de postposer l’achat d’une voiture
neuve. Nous n’excluons dès lors pas de nouvelles pertes aux USA ces prochains
trimestres et réduisons dès lors nos prévisions de bénéfice par action à
3,50 USD pour l’exercice 2007 (contre 4 USD auparavant) et à
3,70 USD pour 2008 (contre 4,50). Néanmoins, la direction espère que
les négociations en cours avec les syndicats lui permettront d’alléger les coûts
des retraites, des salaires et de l’assurance-maladie de son personnel et
qu’elle pourra ainsi réduire l’écart de rentabilité entre son groupe et ses
concurrents asiatiques. Les récents bons résultats en dehors des USA démontrent
d’ailleurs que les efforts consentis ces dernières années en terme de coûts et
d’amélioration de la gamme ont fini par payer, même si leur influence sur les
résultats globaux et le cours reste limitée. En conclusion, nous ne modifions
pas notre conseil d’achat à destination des spéculateurs.
Cours
au moment de l'analyse : 33,29 USD
General
Motors est le premier constructeur automobile au monde. Il produit les marques
Opel, Saab, Cadillac, Chevrolet etc.. et réalise 56 % de son activité en
Amérique du Nord.
Out of the money Un warrant call out of the
money a un prix d'exercice supérieur au
cours de l'action sous-jacente; en l'achetant, on mise sur le fait que le cours
de l'action montera au-delà du prix d'exercice.
Goodwill Quand une société fait
l'acquisition d'une autre société, il arrive qu'elle paie pour cet achat un prix
plus élevé que la valeur comptable, justifié par l'image de marque, le
portefeuille clients, le potentiel de croissance… Ce supplément, c'est le
goodwill.
