Pas de mutation salutaire en vue

Les efforts pour améliorer la rentabilité portent leurs fruits mais la croissance reste frêle et la visibilité trop faible. Action chère.
VENDEZ.

Au premier semestre, le chiffre d’affaires a gagné 1,2 % (base comparable) et le bénéfice par action 10 % (hors participation dans EADS et éléments non récurrents). Les métiers principaux (livres, magazines, radio, distribution) restent atones et le groupe est en manque de moteur de croissance. Il continue de se restructurer (cessions et réductions de coûts) et envisage ainsi le 2nd semestre avec plus d’optimisme. Il réduit en outre sa participation dans le groupe aéronautique EADS, qui traverse une passe difficile (objectif : passer de 12,5 % à 7,5 % en 2009 et rester actionnaire au moins jusqu’en 2010). Pour relancer sa croissance, il peut s’appuyer sur des finances saines, cherche à se développer dans la gestion des droits sportifs ainsi que sur internet et se concentrera sur les zones à plus fort potentiel (Asie, USA…). Toutefois, il ne semble pas prêt à bouleverser son champ d’activités et risque dès lors d’encore rester dépendant de ses métiers traditionnels, peu dynamiques. Ceux-ci sont aussi trop diversifiés, ce qui réduit la visibilité des perspectives et mine la confiance des investisseurs (même si le groupe s’est souvent montré prudent). Nous prévoyons un bénéfice par action (hors éléments non récurrents) de 2,15 EUR en 2007 et de 3,40 EUR en 2008.