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Ahold (17 sept 2007)
Changement de
conseil
Les efforts de restructuration ne se manifestent guère dans les
chiffres mais les sommes restituées aux actionnaires stimulent leur
enthousiasme. En outre, les rumeurs de fusion ou de reprise se sont tues.
L’action est chère.
VENDEZ.
Au premier semestre, le bénéfice a explosé
(1,56 EUR par action, contre 0,29 un an plus tôt), mais uniquement grâce
aux plus-values sur la vente de la filiale US Food Service et des hypermarchés
polonais. Car le chiffre d’affaires n’a pris qu’1,6 % et le bénéfice opérationnel a perdu
3,7 %. Aux Pays-Bas, Ahold récupère des parts de marché et chiffre
d’affaires et bénéfice sont en hausse sensible. Mais aux USA, le résultat
souffre de la restructuration en cours des supermarchés. Ahold cherche à
reprendre du terrain à la concurrence en abaissant ses prix et en élargissant sa
gamme de produits de marque propre. A noter toutefois qu’il ne néglige aucune
possibilité de réduction des coûts et utilise une partie du produit de la vente
d’actifs pour réduire sa dette et donc ses charges financières. Le reste a servi
à réduire son capital de 3 milliards d’euros. A présent, il va aussi racheter des actions propres pour
1 milliard. Néanmoins, au vu du résultat décevant du premier semestre, nous réduisons nos
prévisions de bénéfice par action à 0,62 EUR pour 2007 (contre 0,75
auparavant) et à 0,69 EUR pour 2008 (contre 0,96). Pour 2009, nous tablons
sur 0,77 EUR.
Cours au moment de
l'analyse : 10,09 EUR
Ahold est un distributeur
néerlandais, principalement actif aux Pays-Bas, aux USA et en Europe
centrale.
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