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Aegon (19 sept 2007)
Expansion
internationale
Le néerlandais s’étend à travers le monde et pourrait se
montrer plus offensif encore. Titre bon marché.
ACHETEZ.
Focalisé sur l'assurance-vie et les pensions, Aegon souhaite
d’ici 2010 faire croître ses affaires nouvelles de 15 % l’an. Ses
cibles : les pays développés (où la population vieillit et où les fonds de
pensions sont réformés) et les pays émergents (où le potentiel de croissance est
le plus fort). Il se renforce donc toujours aux USA, 1er marché mondial de l'assurance-vie et
pensions, où il a racheté récemment deux filiales «vie» de Merrill Lynch, pour
devenir ainsi un des leaders locaux des produits d'assurance-vie liés aux
marchés boursiers. A partir des Pays-Bas et des USA, qui lui servent de
plate-forme, il s'étend aussi en Europe de l'Ouest et de l'Est et surtout en
Asie, par croissance interne ou par partenariats (surtout joint-ventures avec
des acteurs locaux). Des partenariats qui se sont multipliés ces derniers mois,
en Chine, Inde, Japon et Taïwan, et devraient se poursuivre. Disposant des
moyens nécessaires à ce développement, il pourrait selon nous se montrer plus
offensif encore. Il a en outre entamé un programme de rachats d'actions. Quant aux subprimes, son
exposition est très limitée (2 % des actifs). Le prochain dividende devrait
offrir un rendement brut de ±4,5 % et l’action garde notre confiance. Nous
misons sur un bénéfice par action 2007 de 1,40 EUR et sur 1,59 EUR
pour 2008.
Cours au moment de l'analyse : 13,19 EUR
L'assureur
néerlandais Aegon est centré sur l'assurance-vie et l'épargne à long terme
(84 % des profits); il se renforce hors Pays-Bas et USA (37 % et
53 % des profits), en Europe et en Asie
surtout.
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