Les perspectives restent fragiles mais ne sont pas alarmantes. Après sa récente baisse, l’action est à nouveau correctement évaluée.
CONSERVEZ.

Les perspectives de STM restent tristounettes. Le 1ersemestre a été difficile, marqué par un ralentissement de ses marchés et une performance décevante. A présent, la hausse de l’euro face au dollar renchérit significativement ses coûts et la forte incertitude économique réduit encore la visibilité à moyen terme sur ses marchés (déjà volatiles par nature). Pas de pessimisme exagéré néanmoins, au vu de certains événements récents. D’abord les derniers commentaires d’Intel et Texas Instruments qui entrevoient une amélioration au 3e trimestre et laissent à penser que le marché mondial des semi-conducteurs résiste bien au ralentissement économique des USA. Ensuite, les récents contrats conclus par STM avec Ericsson et Nokia (pour des puces pour téléphones mobiles de 3e génération), qui montrent que ses efforts de recherche et développement n’ont pas été vains. Enfin, de nouvelles restructurations pour réduire les coûts et le regroupement des activités mémoires (déficitaires) avec Intel, pour bénéficier d’effets de taille.
Nous maintenons dès lors nos prévisions de bénéfice par action (hors éléments non récurrents) à 0,57 EUR pour 2007 et à 0,68 EUR pour 2008.

Cours au moment de l'analyse : 11,80 EUR 

Ces dernières années, le cours de STM (en gras, base 100) est resté bien en dessous de la moyenne de son secteur (trait fin), mais s’avérait malgré cela trop élevé, au vu des perspectives du groupe. Il est à présent à un niveau plus raisonnable.

STMicroelectronics est le premier fabricant européen de semi-conducteurs et le sixième mondial;  il écoule ses produits dans des secteurs très variés : télécoms (38 %), PC (17 %), grand public  (16 %), automobile (15 %), industrie (14 %).