Nul doute que l’absence de valeurs liées à l’industrie de base (non ferreux, sidérurgie), dont le rendement atteint 41,7 % depuis le début de l’année, a constitué un important manque à gagner pour notre portefeuille. Nous continuons cependant d’éviter ces valeurs que nous jugeons trop risquées au vu des cours atteints. Sans surprise, ce sont nos actions les plus défensives qui se sont le mieux portées. Particulièrement peu risquée, National Grid (+6,2 %) a affiché une performance supérieure à l’ensemble des utilities (-1,5 %).
Et le britannique Vodafone Group (+5,2 %) a, à l’instar de tout le secteur télécom (+4,7 %), profité de ses capacités à générer de belles liquidités et de solides dividendes pour attirer des investisseurs malmenés par la panique estivale. Hormis ces deux actions, seule Atenor est en hausse (+6,3 %). Les deux exercices record en vue pour ce promoteur immobilier lui permettront selon nous d’augmenter son dividende bien au-dessus des 10 % de croissance précédemment annoncés. Toutes les autres valeurs ont subi la crise des marchés. Les résultats publiés souvent meilleurs que prévu n’y ont rien changé et, parfois même, la correction a été amplifiée par l’exposition au USD (Delhaize a perdu 7,8 %). Au rayon des déceptions, Pfizer (-4,5 %) souffre plus violemment que prévu des pertes de brevets qui affectent le secteur (-3,5 %). Mais l’action reste fondamentalement bon marché et le groupe a les moyens d’assurer sa croissance bénéficiaire par des rachats d’actions, d’ici un retour à la croissance de ses ventes (pas avant 2009). Nous avons légèrement baissé nos estimations bénéficiaires pour le fournisseur d’image sismique Ion Geophysical Corp (ex Input Output ; -11,4 %). Mais c’est essentiellement la décrue du prix du baril en août qui a fait plonger le cours. Celui-ci a d’ailleurs récupéré plus de la moitié de ses pertes, après le récent rebond des prix pétroliers, qui plaide pour de solides investissements de la part des grandes compagnies d’exploration. Quant à Melexis (-3,3 %), la faible performance commerciale de 2007 ne nous semble que passagère. Au niveau des financières, nous profitons de la crise qui agite le secteur (un des rares à afficher une perte depuis début 2007, -2,3 %) pour acheter Fortis qui a, de plus, largement sous performé ses pairs vu les incertitudes concernant le rachat des activités de banque de détail et de gestion d’actifs d’ABN Amro aux Pays-Bas. Même s’il n’est pas dénué de risques, nous croyons en ce projet. Nous achetons 270 actions pour environ 6 200 EUR. Pour ne pas déséquilibrer notre portefeuille et mettre à l’abri quelques liquidités, nous vendons nos 262 actions ING (-5,1 %) pour quelque 8 400 EUR. Au total, notre investissement en ING nous aura rapporté 138 % sur quatre ans.

Notre portefeuille actions (22 déc 2008)

ION Geophysical : SWOT (04 déc 2008)

Ion Geophysical (25 juil 2008)

Ion (20 juin 2008)

Notre portefeuille actions (09 juin 2008)

Le secteur pétrolier et gazier (05 mai 2008)

Notre portefeuille actions (07 janv 2008)

Ion (20 déc 2007)

ION Geophysical (19 nov 2007)

Input / Output (24 sept 2007)

Input/Output (18 sept 2007)

Input / Output (27 juin 2007)

Input / Output (24 mai 2007)

Notre portefeuille actions (06 avr 2007)

Input / Output (05 mars 2007)

Notre portefeuille actions (08 janv 2007)

Input / Output (20 déc 2006)

Nouvelles en bref (17 déc 2006)

Input/Output (04 déc 2006)

Notre portefeuille actions (09 oct 2006)

Input/Output (10 juil 2006)

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Input / Output (30 mai 2006)

Notre portefeuille actions (18 avr 2006)

Input / Output (22 mars 2006)

Conseils en bref (19 mars 2006)

Notre portefeuille actions (09 janv 2006)

Input / Output (01 déc 2005)

Notre portefeuille actions (03 oct 2005)

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Input /Output (13 mai 2005)

Input/Output (18 févr 2005)

Input/Output (11 janv 2005)

Nouvelles en bref (26 déc 2004)

Input/Output (12 nov 2004)

Input/Output (15 oct 2004)

Nouvelles en bref (03 oct 2004)

Input/Output (17 sept 2004)

Données au 07/01/2009

Cours 4.17 USD Conseil Evaluation Indicateur de risque Portefeuille Budget Hebdo ?

Périmètre constant On utilise le terme périmètre constant pour préciser qu'on commente un chiffre des résultats d’une société sans tenir compte des cessions et des acquisitions qui ont été réalisées par la société au cours de la période.

Goodwill Quand une société fait l'acquisition d'une autre société, il arrive qu'elle paie pour cet achat un prix plus élevé que la valeur comptable, justifié par l'image de marque, le portefeuille clients, le potentiel de croissance… Ce supplément, c'est le goodwill.