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Deceuninck (12 oct 2007)
Avertissement
sur résultats
Le chiffre d’affaires visé pour 2007
n’est plus accessible et les objectifs pour 2009 sont postposés d’un an. Aucune
bonne nouvelle à espérer ces prochains mois. Action chère.
VENDEZ.
Au 3e trimestre, le chiffre d’affaires
a perdu 1,2 %. La chute des volumes vendus (-3,2 %) n’est pas une
surprise (crise immobilière aux USA) mais les hausses de prix de vente n’ont pas
eu l’effet espéré et le groupe a vendu proportionnellement moins de produits les
plus chers (part plus lourde de l’Europe de l’Est et la Turquie dans le chiffre
d’affaires). Nous réduisons dès lors nos prévisions de hausse du chiffre
d’affaires 2007 à +2 % (contre +6,5 auparavant). Mais vu par ailleurs la
poursuite de la hausse de prix du PVC (matière première du groupe), dans le
sillage du prix du baril, nous réduisons aussi notre prévision de marge opérationnelle avant
amortissements à 10 % (contre 13,1 auparavant). Pour la 3e fois
cette année, nous réduisons nos prévisions de bénéfice par action à 0,60 EUR
pour 2007 (contre 0,92 auparavant) et à 0,91 EUR pour 2008 (contre 1,47). Au
vu du climat actuel (problème des USA, accentué par la faiblesse du dollar,
rechute de la demande allemande…), le groupe reporte d’un an son objectif 2009 :
un chiffre d’affaires de 850 millions, qui générerait un bénéfice par action
de ±2,60 EUR. Un report impliquant malgré tout une hausse des ventes de
8 % l’an pendant 3 ans. Pas évident.
Cours au moment de l'analyse :
18,78 EUR
La hausse des prix du PVC (trait fin, base 100)
et les problèmes connus par le groupe sur certains marchés clef ont mis sous
pression le cours de Deceuninck (en gras, base 100).
Deceuninck est le premier producteur mondial de profilés en PVC, de
la conception à l’extrusion pour le secteur de la construction (portes,
fenêtres,…); l’Europe de l’Est et la Turquie génèrent près de 50 % de son
chiffre d’affaires.
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