Les résultats du troisième trimestre 2007 d’ASML, souvent perçus comme un des indicateurs de la santé de l’industrie des semi-conducteurs, ont de quoi satisfaire les investisseurs. Par rapportau trimestre précédent, le nombre de systèmes vendus a baissé (de 69 à 59 unités), mais la rentabilité n’en est pas moins restée élevée (marge opérationnelle de 22 %), grâce à une hausse des prix de vente (+20 % par rapport au trimestre précédent). Cette hausse a été tirée par la vente des machines «dernier cri» (lithographie par immersion) et confirme le leadership technologique du groupe néerlandais.
Mais ce qui a surtout rassuré les investisseurs, c’est la reprise des commandes, après le creux du deuxième trimestre. Reste à savoir maintenant si cette reprise annonce le début d’un nouveau cycle haussier ou s’il ne s’agit que d’un faux départ. Pour l’instant, difficile à dire. Mais si le pire était derrière nous, force serait de constater qu’ASML aurait traversé la baisse du marché sans la moindre difficulté.
Dès lors, et compte tenu des récentes modifications (réduction de capital et reverse split), nous relevons nos estimations à 1,32 EUR par action pour 2007 (contre 1,07 auparavant) et à 1,43 EUR pour 2008 (contre 1,28).

Cours au moment de l'analyse : 24,35 EUR

ASM Lithography est un fabricant néerlandais d’équipements réalisant l’impression de circuits intégrés (par un procédé photographique) sur des plaques très fines de silicium, pour l’industrie des semi-conducteurs (pour perfectionner la fabrication de puces électroniques).