Le redressement plus lent que prévu nous incite à encore réduire nos prévisions, déjà inférieures aux attentes du marché. Après sa dégringolade, le titre est bon marché.
ACHETEZ POUR LE LONG TERME.

Pour le troisième trimestre, le résultat opérationnel (hors charges de restructuration) perdra ±40%. Car si les ventes de systèmes graphiques (49 % des revenus) se sont stabilisées, leur marge opérationnelle n’est encore que de 3,5 % (hausse de prix des matières premières et faiblesse du dollar qui rabote la compétitivité). Et le retard accusé dans le lancement de la technologie à jet d’encre (problème en passe d’être résolu) repousse à 2008, malgré les restructurations, nos espoirs de hausse des marges. Pour les activités Healthcare (43 % des ventes), c’est pis encore : baisse des ventes (-5,6 % sur le trimestre) et marge de maximum 2,5 % (suite e.a à des créances douteuses). Certes, le 3e trimestre est traditionnellement faible, mais la marge de la division sur l’ensemble de 2007 devrait se limiter selon nous à 7 % (loin des 15 % visés à terme). De nouvelles restructurations y seront sans doute lancées. Pour l’ensemble d’Agfa, nous réduisons drastiquement nos prévisions de bénéfice à 0,65 EUR par action en 2007 (contre 0,99 auparavant) et à 1,05 EUR en 2008 (contre 1,47). Pas de quoi, selon nous, remettre en cause la scission du groupe (mi-2008). La faiblesse du cours pourrait même, selon nous, attirer les prédateurs.

Cours au moment de l'analyse : 10,52 EUR

Le groupe belge Agfa-Gevaert développe un large assortiment de produits numériques et analogiques ainsi que des solutions IT pour l’industrie graphique et l’imagerie médicale.

Agfa-Gevaert (16 juin 2008)

Nouvelles en bref (08 mai 2008)

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Agfa-Gevaert (13 mars 2006)

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Agfa-Gevaert (08 juil 2005)

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Agfa-Gevaert (13 déc 1999)

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Agfa-Gevaert (13 sept 1999)

Agfa-Gevaert (26 juil 1999)

Introduction (07 juin 1999)

Données au 03/07/2008

Cours 4.07 EUR Conseil Evaluation Indicateur de risque Portefeuille Budget Hebdo ?

Out of the money Un warrant call out of the money a un prix d'exercice supérieur au cours de l'action sous-jacente; en l'achetant, on mise sur le fait que le cours de l'action montera au-delà du prix d'exercice.

Cash-flow Dans les comptes d'une société, le cash-flow désigne tous les revenus en liquide diminués de toutes les charges décaissées. Le cash-flow donne une idée de la capacité de la société à générer des liquidités et à investir sans s’endetter.