Cours en forme mais risque élevé

Bien que toujours en proie à des risques juridiques, le laboratoire américain confirme son retour en grâce. Action correctement évaluée.
CONSERVEZ.

Le résultat du 3e trimestre dépasse les attentes : le chiffre d’affaires gagne 12 % et le bénéfice par action atteint 0,70 USD, en hausse de 47 % (base comparable). Merck subit pourtant la concurrence des génériques : les ventes de son anti-cholestérol Zocor ont perdu 41 % au 3e trimestre, suite à la perte du brevet de ce médicament aux USA (en 2006). Mais il résiste bien grâce à ses vaccins, notamment le Gardasil (cancer) et ses médicaments contre le diabète ou encore l’asthme et les allergies (Singulair). Merck récolte ainsi le fruit des nombreuses homologations dont il a bénéficié aux USA l’an dernier. Mais la pression des génériques va s’intensifier, car deux produits vedette vont perdre leur brevet : le Fosamax (ostéoporose) en 2008 et le Cozaar (cholestérol) en 2010. De plus, l’action subit toujours le risque lié aux procès contre le Vioxx (accusé d’effets secondaires mortels), d’autant qu’aucune provision n’a été constituée en vue d’une éventuelle condamnation et que les provisions régulières pour les coûts juridiques pèsent sur les bénéfices. Néanmoins, compte tenu de la performance trimestrielle, nous relevons légèrement nos prévisions de bénéfice par action à 2,90 USD pour 2007 (contre 2,85 auparavant) et à 3,30 USD pour 2008 (contre 3,15).