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Kraft Foods (02 nov 2007)
La croissance
des ventes devrait durer
Kraft n’est pas épargné par la hausse du prix des matières premières,
mais la croissance de ses ventes, soutenue par une revalorisation de l’offre,
est plus forte que prévu. Action bon marché.
ACHETEZ.
Au troisième trimestre, Kraft a enregistré une croissance interne des ventes de
6,2 % par rapport à un an plus tôt. Dans le contexte économique actuel,
c’est certes une performance.
En revanche, la marge opérationnelle a reculé de
15,2 % à 13,1 %, suite, d’une part, à la hausse du prix des matières
premières (du lait en particulier) et, d’autre part, à des investissements
consistant principalement à revaloriser les marques phares. Ces investissements
devraient porter leurs fruits dès 2008 et pérenniser la croissance à long terme.
Au niveau des prévisions de
bénéfice, compte tenu de la forte croissance du chiffre d’affaires enregistrée,
des rachats d’actions propres en
cours et d’une imposition fiscale plus faible que prévu, nous restons optimistes
et relevons même légèrement nos estimations.
Pour 2007, nous prévoyons désormais un
bénéfice par action de 1,59 USD (contre 1,56 précédemment). Pour 2008, nous tablons sur 1,76 USD
(contre 1,74).
Cours au
moment de l'analyse : 32,80 USD
Kraft est un géant américain
de l’alimentation, numéro deux de son secteur derrière Nestlé, avec un chiffre
d’affaires de plus de 36 milliards de dollars (snacks : 29 %,
fromage : 19 %, plats préparés : 16 % , mayonnaises &
dressings : 15 %). Il est aussi très actif sur le marché des boissons,
principalement le café.
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