Santander (05 nov 2007)
Nous relevons
nos prévisions
De bons résultats trimestriels et la faible exposition de la
banque espagnole à la crise des subprimes nous incitent à relever nos prévisions
de bénéfice par action.
Action bon marché.
ACHETEZ.
Le résultat des neuf premiers mois de l’année dépasse nos
attentes : le bénéfice par action a grimpé à 1,05 EUR, soit une hausse
de 33 % par rapport à un an plus tôt. Et même si on exclut les éléments non
récurrents, issus notamment de la vente de la participation dans Intesa
Sanpaolo, il atteint malgré tout 0,96 EUR, soit une hausse très honorable
de 21,4 %. Comme nous l’avions prévu, la crise des subprimes n’a pas affecté la banque, ce qui
confirme le bien-fondé de sa stratégie, axée sur la banque de détail, dont les
bénéfices gagnent 20 %. En outre, la hausse des taux d’intérêt a fait
grimper la marge nette d’intérêt. Quant aux activités en Amérique latine
(32 % des bénéfices), elles ont toujours le vent en poupe, particulièrement
au Mexique, et ce malgré la force de l’euro qui réduit le montant des revenus
issus de cette région. A long terme, le redressement prévisible du dollar
américain devrait augmenter dans le résultat du groupe le poids de cette
région.
Cours au moment de l'analyse : 14,70 EUR
La banque
espagnole Santander est la première européenne de son secteur en termes de
capitalisation boursière depuis l’acquisition d’Abbey, et la dixième au
niveau mondial. Présente en Europe et aux USA, elle occupe une forte position en
Amérique latine. Sa principale activité est la banque de détail.
|
