Au plus fort de la crise des subprimes, la direction avait annoncé être
protégée de la crise, tant directement que via sa filiale américaine FSA,
spécialisée dans la garantie aux émetteurs d'obligations. Lors de la
présentation de ses résultats semestriels, la direction avait précisé que Dexia
et FSA ne seraient à l'origine d'aucune perte. "Notre filiale attend des
résultats en forte hausse les prochains trimestres" avait même lancé la
direction fin septembre. Mercredi dernier, Dexia annonçait des pertes pour
FSA... Le cours a lâché 7% sur cette seule séance et 6,1% sur la semaine,
témoignant du sentiment de trahison des marchés qui n’ont pas fait dans la
nuance : la réévaluation des produits dérivés de FSA entraîneront une perte non
récurrente de 150 000 000 d’euros dans les comptes de Dexia, soit à
peine 0,12 EUR par action, mais le cours vient de perdre 1,3 EUR en une
semaine (et la glissade continuait ce lundi !). Certes, on peut craindre
d'autres mauvaises nouvelles d'ici le 3e trimestre 2009 – qui devrait être
le point culminant de la crise – mais la réaction nous paraît tout de même
largement exagérée au vu des fondamentaux de la banque.
