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Nouvelles en bref (11 nov 2007)
Variations de cours entre les clôtures du
02/11 et du 09/11/2007 en devise locale
ADIDAS (+6,1 %; 47,86 EUR) • Vendez
Le chiffre
d’affaires trimestriel stagne (difficultés en Amérique du Nord, baisse du
dollar), mais le bénéfice par action gagne 22 %, grâce à la baisse des
coûts (intégration de Reebok) et des charges financières. Belles commandes en
Europe mais titre cher.
BEKAERT (+0,8 %; 94,62 EUR) •
Conservez
Evolution des ventes sans surprise au
3e trimestre ; le 4e devrait suivre la
tendance des 9 premiers mois (chiffre d’affaires : +6,7 % grâce
aux pays émergents).
BAYER (-1,9 %; 55,69 EUR) •
Vendez
Résultat trimestriel tel que prévu; la restructuration des
plastiques permettra de porter la marge opérationnelle à plus de
22 % d’ici 2009 (hors amortissements).
CISCO SYSTEMS
(-12,1 %; 28,58 USD) • Vendez
Hausse de 33 % du bénéfice trimestriel
et de 16 % du chiffre d'affaires, grâce aux pays émergents et aux
équipements de réseaux. Prudence pour les prochains trimestres (commandes en
recul).
DISNEY (-3,5 %; 32,74 USD) •
Conservez
Trimestre meilleur que prévu grâce à l’activité câble. Bénéfice par action de l’exercice
(clôture : 30/09) : 1,92 USD (hors éléments non récurrents). Nous
restons prudents pour l’exercice suivant.
CNP
(+2,0 %; 50,38 EUR) •
Vendez
Résultat trimestriel sans surprise et décote de 14,4 %. Nous
préférons GBL qui représente avec Total 61 % de la valeur intrinsèque de CNP.
INTERVEST RETAIL
(+1,7 %; 30,50 EUR) • Achetez
Réaction positive à l’offre d’IEF
Capital sur sa maison mère Vastned Retail. Opération sans grand impact, mais
illustrant l’intérêt pour l’immobilier commercial.
IRIS (-6,6 %; 48,00 EUR) •
Conservez
Acquiert Morning Star à bon prix; cible petite mais offrant de
nouveaux produits (cabinets d’avocats) et un accès au marché néerlandais. Léger
impact positif sur les résultats prévu dès 2008.
KBC
(-4,3 %; 88,33 EUR) •
Achetez
Résultat trimestriel tel que prévu (+5 % hors plus-values),
grâce à la Belgique et à l’Europe centrale et de l'Est, où l’expansion se
poursuit (Bulgarie, pays Baltes); exposition aux subprimes limitée.
MERCK (-0,2 %; 55,90 USD) •
Conservez
Le groupe peut faire face. à l’indemnité de 4,85 milliards de
dollars à payer pour l’affaire Vioxx. Nous réduisons le niveau de risque à
x.
TELENET (-0,8 %; 25,90 EUR) •
Vendez
Très bon 3e trimestre et objectifs annuels relevés mais bénéfice par
action qui sera inhibé par les charges financières en hausse, les impôts
récurrents et l’augmentation du nombre d’actions (warrants exercés). Nous
réduisons nos prévisions.
TESSENDERLO (-4,5 %; 42,00 EUR)
• Vendez
Résultat trimestriel supérieur aux attentes (environnement
favorable en chimie et spécialités). Le 4e trimestre devrait être bon mais
2008 s’annonce incertain. Prévisions relevées mais action chère..
TIME WARNER (-3,6 %; 17,24 USD)
• Achetez
Bénéfice trimestriel tel que prévu (+26 %), grâce à des films
à succès et aux rachats
d'actions.
Mais des faiblesses persistent dans le câble et internet.
Peut-être la nouvelle direction (en janvier) lancera-t-elle une restructuration
ambitieuse.
WOLTERS KLUWER (-0,6 %; 21,05
EUR) • Vendez
Troisième trimestre un peu meilleur que prévu
même si la croissance des ventes se limite à +4 %. Prévisions maintenues,
malgré forte exposition au dollar (50 % des ventes).
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