Saint - Gobain (19 nov 2007)
Le groupe récolte le fruit de son repositionnement et suscite
les convoitises. Une fusion avec Lafarge ne serait pas une mauvaise idée, selon
nous. Depuis tout un temps, le titre est cher mais quasi correctement évalué.
Compte tenu de la teinte spéculative qu’il prend à présent, nous ne sommes plus
vendeurs.
CONSERVEZ.
Sur les 9 premiers mois de l’année, le chiffre d’affaires a gagné
5,5 %, grâce à la bonne tenue de l’Europe de l’Ouest et à la
croissance persistante de l’Asie et des marché émergents. Le groupe confirme ainsi ses
objectifs annuels (relevés en juillet). De notre côté, nous maintenons nos prévisions
de bénéfice par action à 4,13 EUR pour 2007, 6,36 EUR pour 2008 et
6,76 EUR pour 2009. Par ailleurs, le succès du recentrage de Saint-Gobain sur
les marchés de l’habitat ces derniers temps a suscité l’intérêt du fonds
d’investissements français Wendel, qui a accumulé ces dernies mois une
participation de déjà 16,6 % dans le groupe. Et Wendel déclare vouloir
nouer aussi rapidement que possible un dialogue amical et constructif avec la
direction, quant à la stratégie présentée en juillet et à son exécution.
Peut-être découvrira-t-on bientôt quelles sont ses réelles intentions. Dans le
même temps, une rumeur (jusqu’ici démentie) évoque une possible fusion de
Saint-Gobain avec son collègue et compatriote Lafarge,lequel est pour 17,4 % aux mains du holding
belge GBL.
Cours au moment de
l'analyse : 69,13 EUR
Depuis plusieurs années, le cours de Saint-Gobain (en gras,
en EUR) et celui de Lafarge (trait fin, en EUR), évoluent quasi en parallèle.
Une fusion des deux groupes ne serait pas une mauvaise idée, selon
nous.
Le groupe français
Saint Gobain est actif au niveau mondial dans la fabrication et la distribution
de verre, de matériaux de construction ainsi que de céramiques, de plastiques,
d’abrasifs etc.
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