ENI (19 nov 2007)
Projet Kashagan
toujours en balance
Le pétrolier italien tente toujours d’obtenir l’exploitation du
gisement de Kashagan, un des éléments susceptibles de soutenir la croissance
future de sa production.
Titre correctement évalué.
CONSERVEZ.
La solution du contentieux avec le
gouvernement kazakhe, pour l’exploitation du gisement de pétrole et de gaz de
Kashagan, est repoussée à la fin de l’année. Le risque d’une nationalisation
(comme au Venezuela) reste néanmoins faible, selon nous.
Entre-temps, ENI ne reste pas inactif, pour favoriser la croissance
future de sa production (qui a reculé de 2,9 % sur les neuf premiers
mois de l’année). En Lybie, il a obtenu la prolongation de la durée de sa
concession d’exploitation ainsi que l’élargissement de son périmètre d’exploration.
Et la production lybienne d’ENI est deux fois plus importante que ce
qu’il pourrait retirer du gisement Kashagan. En outre, une petite acquisition à
l’étranger n’est pas à exclure : ENI a déjà tenté de conquérir le
britannique Burren Energy, mais
les négociations ont échoué sur le prix.
Compte tenu de la faiblesse du
dollar, qui a plus que compensé le renchérissement du pétrole, nous réduisons nos prévisions de bénéfice
par action à 2,54 EUR pour 2007 (contre 2,60 auparavant) et à 2,51 EUR pour 2008
(contre 2,55). Mais nous ne changeons rien à nos prévisions pour
le plus long terme.
Cours au moment de l'analyse : 24,20 EUR
Le cours d’ENI (en gras, base 100) a
souffert du contentieux avec le gouvernement kazakhe et a perdu un peu de
terrain face à l’indice mondial du secteur (trait fin)
Le groupe
pétrolier et gazier italien ENI (exploration, production, raffinage,
distribution) est aussi présent dans le transport et la distribution de gaz et
dans la production d’électricité.
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