Malgré sa nette chute ces derniers mois, l’action reste trop chère.
VENDEZ.

La baisse du cours depuis juillet (-25 %) ne nous étonne guère. Depuis longtemps, nous considérons que l’action est chère et sommes vendeurs. Et à présent, les choses ne s’arrangent pas, compliquées par la décélération des économies européennes (46 % des ventes) et américaines (35 %) et par le prix élevé du pétrole, qui pèse sur les ventes de voitures. En Europe, les ventes de voiture ne devraient pas progresser l’an prochain et aux USA, d’autant plus freinées par la crise immobilière, sur les 11 premiers mois de l’année, elles ont perdu 2,8 % par rapport à la même période en 2006 et elles devraient poursuivre ce mouvement en 2008. Le plan Horizon 2010, lancé pour améliorer les résultats, est donc bien indispensable. Il vise à la fois un effet de long terme, par une expansion sur des marchés en croissance (Asie) que de plus court terme, par la baisse des coûts sur les marchés matures (Europe…). Une usine française sera fermée en 2009 (ce qui induira une charge de ±0,8 EUR par action). Une grande partie des économies seront utilisées pour accorder des baisses de prix aux clients (indispensables, vu la concurrence). Pour 2007, hors charges de restructuration (estimées à ±2 EUR par action pour ce qui a été annoncé jusqu’ici), nous tablons sur un bénéfice par action de 5,50 EUR; pour 2008, nous misons sur 6,40 EUR.

Cours au moment de l'analyse :  78,20 EUR.

Numéro un mondial du pneu, le français Michelin produit et commercialise des pneus pour l'automobile (environ 20 % du marché mondial), les poids lourds, les engins de terrassement/construction...  Il édite également des guides touristiques et gastronomiques. Environ la moitié de son chiffre d'affaires est réalisée en Europe.