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Cadbury Schweppes (17 déc 2007)
Sans
surprise
Cadbury a, dans l’ensemble, présenté une image positive
de sa situation, mais nous laissons nos prévisions bénéficiaires inchangées.
L’action est correctement évaluée.
CONSERVEZ.
Cadbury prévoit, pour cette année, un chiffre d’affaires en
hausse de 7 %. Pas vraiment une surprise puisque la croissance après neuf
mois s’élevait déjà à 7 %, mais c’est toutefois plus que les objectifs du
groupe à long terme (4 à 6 %). Cette croissance est surtout le fruit du
redressement en Grande-Bretagne (où un grand nombre de barres de chocolat
avaient dû être retirées des rayons en 2006) et du succès, des deux côtés de
l’océan Atlantique, des marques de chewing-gum Trident, Stride et Hollywood. Une
dynamique qui a aussi encouragé la direction à relever légèrement ses prévisions
de marges bénéficiaires.
Pour notre part, nous sommes plutôt enclins à
relativiser, les perspectives de Cadbury ne tenant pas compte des lourdes
charges de restructuration (estimées à plus de 8 pence par action pour
2007), des taux de change (qui écrèment les bénéfices de 4 %) ou encore des
modifications de la structure du groupe (acquisitions et actifs vendus). Dans ce
contexte, nous laissons nos prévisions de bénéfice par action inchangées à
21,40 p. pour 2007 et 26,04 p. pour 2008. Cadbury a par ailleurs
confirmé l’introduction en Bourse de sa division boissons au deuxième
trimestre 2008.
Cours au moment de l'analyse : 609,50
p.
Groupe britannique, n°1 mondial de la
confiserie (Stimorol, Lion, Mentos, etc.).
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