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Nouvelles en bref (21 déc 2007)
Variations de cours entre les clôtures des 17 et
20/12 en devise locale
CREDIT AGRICOLE (- 3,7 %; 22,87 EUR)
• Achetez
Compte tenu du déficit prévu en 2007 de Calyon, sa banque
d’investissement, le français a, par prudence, enregistré de lourdes
dépréciations de provisions sur
ses portefeuilles d'actifs liés au subprime pour le quatrième trimestre.
Nos prévisions de bénéfice par action passent donc de 3,81 à 2,85 EUR
pour 2007 mais restent inchangées pour 2008 et 2009. L’action est bon
marché.
DEXIA (- 2,3 %; 16,87 EUR) •
Achetez
Les agences de notation ont maintenu le rating de FSA (filiale
américaine, refinancement de crédits). Une nouvelle rassurante qui confirme que
l’exposition à la crise du subprime est moins préjudiciable que dans le chef de
nombreux concurrents et qui permet à FSA de poursuivre son développement.
PHILIPS (+ 1,7 %; 30,71 EUR) •
Vendez
Le géant néerlandais de l’électronique entend profiter d’une nouvelle
loi aux Pays-Bas pour lancer un nouveau plan de rachat d’actions de 5
milliards EUR (13 % de la capitalisation boursière) dans les
deux années à venir. La dernière tranche du plan précédent ne semble pas avoir
été un succès. L’action est chère.
SUEZ (+ 0,1 %; 46,16 EUR) •
Conservez
Le gouvernement français a publié le décret de privatisation de
GDF, préalable obligé à la fusion. La direction des deux groupes a du reste
confirmé que la fusion aurait lieu au cours du premier semestre 2008,
une précision bienvenue, même si la justice doit encore se prononcer le 22
janvier sur la procédure de consultation avec le personnel. Après la récente
hausse du cours, l’action est presque chère.
D’autre part, le titre a fait
l’objet de nombreuses spéculations quant à une possible vente (après la fusion)
des 35 % restants dans Suez Environnement (SE) à GBL (- 1,9 %).
Cela nous semble toutefois peu probable pour deux raisons. Tout d’abord,
l’avantage fiscal accordé aux grands actionnaires de Suez (dont GBL) a été
conditionné à une obligation de conserver leurs titres SE pendant trois ans.
Ensuite, le holding belge devrait, pour financer une telle opération, effectuer
une augmentation de capital ou vendre une de ses grandes participations
(Total ?).
UMICORE (+ 5 %; 164,85 EUR) •
Vendez
L’américain Dow Chemical nourrit de grands projets d’expansion et
pourrait, après la vente partielle de sa division plastiques, consacrer
15 milliards USD (10 milliards EUR) à des acquisitions. Même si,
comme d’autres, Umicore (capitalisation boursière de
4,3 milliards EUR) a profité de cette nouvelle, nous ne spéculerions pas
sur cette action qui nous semble chère.
VIVENDI (- 0,8 %; 31,28 EUR) •
Conservez
Le groupe télécoms se renforce sur son marché domestique pour mieux
concurrencer France Telecom. Sa filiale SFR va ainsi acquérir la part qu’elle ne
détenait pas encore dans Neuf Cegetel. Une acquisition stratégiquement
intéressante et réalisée à un prix correct selon nous. L’action reste
correctement évaluée.
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